أنواع الأسهم: العادية والممتازة وأهم تصنيفاتها

أنواع الأسهم هي تصنيفات تقسم الأسهم وفق الحقوق التي تمنحها لحاملها، وحجم الشركة المصدرة، وأسلوب الاستثمار، ومدى تأثرها بالدورة الاقتصادية. وفهم أنواع الأسهم هو الخطوة الأولى قبل اتخاذ أي قرار، لأن كل نوع يختلف في مستوى المخاطر ومصدر العائد والمستثمر الذي يناسبه. ويجمع هذا الدليل كل التصنيفات في مكان واحد، مع جداول مقارنة وأمثلة توضيحية وإجابات عن أكثر الأسئلة شيوعاً.

خلاصة سريعة:

• حسب الحقوق: أسهم عادية تمنح حق التصويت، وأسهم ممتازة تمنح أولوية في الأرباح وغالباً بلا تصويت.
• حسب القيمة السوقية: أسهم كبيرة ومتوسطة وصغيرة.
• حسب أسلوب الاستثمار: أسهم نمو وأسهم قيمة وأسهم توزيعات.
• حسب الحساسية للاقتصاد: أسهم دورية وأسهم دفاعية.
• أنواع أخرى: الأسهم القيادية، وأسهم المنحة، وحقوق الأولوية، وأسهم الخزينة، وإيصالات الإيداع.

أهم أسس تصنيف الأسهم في مخطط واحد

ما هي الأسهم؟

السهم ورقة مالية تمثل حصة ملكية في شركة. فإذا أصدرت شركة مليون سهم وامتلكت منها 1,000 سهم، فأنت تملك 0.1% من الشركة، ويحق لك نظرياً الحصول على الحصة نفسها من أرباحها الموزعة وأصولها عند التصفية بعد سداد الالتزامات.

ويختلف السهم عن السند في أن السهم ملكية يرتبط عائدها بأداء الشركة، بينما السند دين بعائد محدد في الغالب. ويشرح دليل الفرق بين الأسهم والسندات والصكوك هذه المقارنة بالتفصيل.

أنواع الأسهم حسب الحقوق: العادية والممتازة

هذا هو التصنيف الأساسي الذي تبدأ به أي دراسة لأنواع الأسهم، لأنه يحدد ما يحق لك كمساهم: هل تصوّت؟ ومتى تحصل على الأرباح؟ وما ترتيبك عند تصفية الشركة؟

الأسهم العادية

الأسهم العادية هي الشكل الأكثر انتشاراً في البورصات. يحصل حاملها على حق التصويت في الجمعيات العامة لاختيار مجلس الإدارة والموافقة على القرارات الكبرى، وعلى حصة متغيرة من الأرباح إذا قررت الشركة توزيعها، وعلى حق الأولوية في الاكتتاب بأي أسهم جديدة في كثير من الأنظمة.

في المقابل، يأتي حامل السهم العادي في آخر الترتيب عند التصفية، بعد الدائنين وحملة السندات وحملة الأسهم الممتازة. لذلك تكون مخاطرها أعلى، لكن إمكانية نموها أكبر أيضاً، لأن قيمتها ترتبط مباشرة بنمو أرباح الشركة.

الأسهم الممتازة

الأسهم الممتازة تمنح حاملها أولوية في الحصول على التوزيعات قبل حملة الأسهم العادية، وغالباً بنسبة محددة مسبقاً، كما تمنحه أولوية في استرداد حقوقه عند التصفية بعد الدائنين. لكنها في الغالب لا تمنح حق التصويت، وتكون أسعارها أقل تقلباً وإمكانية نموها أقل.

في السعودية: تعرّف الأنظمة الصادرة عن هيئة السوق المالية الأسهم الممتازة بأنها أسهم تمنح نسبة أكبر من صافي الأرباح ولا تمنح حق التصويت في الجمعيات العامة، ولا يجوز أن تتجاوز 10% من رأس مال الشركة المدرجة. ويعود حق التصويت لحامليها إذا لم تدفع الشركة الأرباح المحددة لهم لثلاث سنوات متتالية.

في مصر: تجيز قواعد البورصة المصرية أن تتعلق امتيازات الأسهم الممتازة بالتصويت أو الأرباح أو ناتج التصفية، مع عدم جواز الجمع بين امتياز التصويت وامتياز ناتج التصفية.

أنواع الأسهم الممتازة

• التراكمية: إذا لم تُوزَّع أرباحها في سنة، تُرحَّل إلى السنوات التالية وتُدفع قبل أي توزيع على الأسهم العادية.
• غير التراكمية: إذا لم تُوزَّع الأرباح في سنة، يسقط حق حاملها فيها.
• القابلة للتحويل: يمكن تحويلها إلى عدد محدد من الأسهم العادية وفق شروط الإصدار.
• المشاركة: تحصل على توزيعها الثابت، ثم تشارك في الأرباح الإضافية إذا تجاوزت حداً معيناً.
• القابلة للاستدعاء أو الاسترداد: يحق للشركة إعادة شرائها بسعر وتاريخ محددين.
• الدائمة: ليس لها تاريخ استرداد محدد.

وتحدد نشرة الإصدار الحقوق الدقيقة لكل نوع، لذلك تختلف الأسهم الممتازة من شركة إلى أخرى.

ستة أنواع للأسهم الممتازة تحددها نشرة الإصدار

الأسهم القابلة للاسترداد في النظام السعودي

يجيز نظام الشركات السعودي للشركة المساهمة إصدار ثلاثة أنواع: أسهم عادية، وأسهم ممتازة، وأسهم قابلة للاسترداد، وهي أسهم يحق للشركة أو لحاملها استردادها وفق شروط يحددها نظام الشركة الأساس.

مقارنة بين أنواع الأسهم العادية والممتازة:

العادية تمنح التصويت، والممتازة تمنح الأولوية

فئات الأسهم والأسهم ذات التصويت المتعدد

تصدر بعض الشركات أكثر من فئة من الأسهم العادية بحقوق تصويت مختلفة، مثل الفئة A والفئة B. وتلجأ إليها الشركات عادة للحفاظ على سيطرة المؤسسين مع جمع رأس المال من السوق. ومن الأمثلة المعروفة ألفابت، الشركة الأم لجوجل، التي تتداول أكثر من فئة أسهم بحقوق تصويت مختلفة. لذلك قبل شراء سهم في شركة كهذه، تحقق من الفئة التي تشتريها وما تمنحه من حقوق.

تصنيف الأسهم حسب القيمة السوقية

القيمة السوقية = سعر السهم × عدد الأسهم المصدرة. وهي من أكثر أنواع الأسهم استخداماً في بناء المحافظ وصناديق المؤشرات، لأنها تعكس حجم الشركة واستقرارها النسبي.

ملاحظة: تختلف الحدود قليلاً بين المصادر ومزودي المؤشرات.

وكثير من الشركات العملاقة والكبيرة مدرجة في مؤشرات رئيسية مثل S&P 500 وناسداك 100، ويشرح دليل مؤشرات الأسهم العالمية كيف تُبنى هذه المؤشرات.

أسهم النمو وأسهم القيمة وأسهم التوزيعات

هذا التصنيف لا يعتمد على حقوق السهم، بل على طريقة نظر المستثمر إليه، وهو من أكثر أنواع الأسهم ارتباطاً باستراتيجية الاستثمار.

أسهم النمو

أسهم شركات يُتوقع أن تنمو إيراداتها وأرباحها أسرع من متوسط السوق، وغالباً في قطاعات مثل التقنية والذكاء الاصطناعي. تعيد هذه الشركات عادة استثمار أرباحها بدل توزيعها، وتتداول بمكررات ربحية مرتفعة، لذلك تكون أكثر حساسية لارتفاع أسعار الفائدة وأكثر تقلباً.

أسهم القيمة

أسهم شركات يرى المستثمرون أنها تتداول بأقل من قيمتها العادلة مقارنة بأرباحها أو أصولها، وغالباً شركات ناضجة في قطاعات مثل البنوك والطاقة والصناعة. تكون عادة أقل تقلباً من أسهم النمو، لكن قد يستغرق ارتفاع سعرها نحو قيمتها العادلة وقتاً طويلاً، أو لا يحدث أبداً.

أسهم التوزيعات

أسهم شركات توزع جزءاً ثابتاً نسبياً من أرباحها على المساهمين بشكل منتظم، مثل شركات المرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية. تناسب من يبحث عن دخل دوري، لكن التوزيعات ليست مضمونة وقد تخفضها الشركة إذا تراجعت أرباحها.

الأسهم الدورية والأسهم الدفاعية

يقسّم هذا التصنيف أنواع الأسهم حسب مدى ارتباط أرباح الشركة بحالة الاقتصاد:

• الأسهم الدورية: أسهم شركات ترتفع مبيعاتها في أوقات النمو وتتراجع في الركود، مثل السيارات والسفر والطيران والسلع الكمالية والبناء.
• الأسهم الدفاعية: أسهم شركات تقدم منتجات أو خدمات أساسية يستمر الطلب عليها في كل الظروف، مثل الغذاء والأدوية والكهرباء والمياه.

تنبيه شائع: الأسهم الدفاعية لا تعني أسهم شركات الصناعات الدفاعية والعسكرية، بل الأسهم التي «تدافع» عن قيمتها في أوقات الركود.

كيف تتصرف أنواع الأسهم في الدورات الاقتصادية؟

لا تتحرك كل أنواع الأسهم معاً، فلكل مرحلة من الدورة الاقتصادية أنواع تميل تاريخياً إلى التفوق. والجدول التالي يلخص هذه الميول العامة، وهي ليست قاعدة ثابتة أو توقعاً لأداء مستقبلي:

أنواع الأسهم الأخرى التي يجب أن تعرفها

الأسهم القيادية

أسهم شركات كبيرة وراسخة لها تاريخ طويل من الأرباح والاستقرار، وتقود حركة السوق ومؤشراته. وتُعرف عالمياً باسم Blue Chips، ومن أمثلتها شركات مثل أبل ومايكروسوفت.

أسهم القطاعات

تُصنَّف الأسهم أيضاً حسب القطاع: التقنية، والطاقة، والبنوك، والرعاية الصحية، والسلع الاستهلاكية، والصناعة وغيرها. ويساعد هذا التصنيف على توزيع المحفظة وتجنب التركّز في قطاع واحد.

الأسهم المحلية والدولية وأسهم الأسواق الناشئة

الأسهم المحلية مدرجة في بلدك، والدولية مدرجة في أسواق أخرى مثل الولايات المتحدة وأوروبا، وأسهم الأسواق الناشئة تعود لاقتصادات سريعة النمو لكنها أعلى مخاطرة.

إيصالات الإيداع ADR وGDR

شهادات تمثل أسهم شركة أجنبية وتتداول في بورصة أخرى، فتتيح مثلاً تداول أسهم شركة آسيوية أو أوروبية في السوق الأمريكية بالدولار.

أسهم الاكتتاب العام والسوق الرئيسية والموازية

أسهم الاكتتاب العام هي الأسهم التي تطرحها الشركة لأول مرة للجمهور. وبعد الإدراج تُتداول في السوق الرئيسية، أو في سوق موازية بمتطلبات إدراج أخف مثل السوق الموازية «نمو» في السعودية.

أسهم البيني والأسهم المضاربية

أسهم منخفضة السعر جداً، غالباً لشركات صغيرة بسيولة محدودة. وتتعرض لتقلبات حادة ومخاطر تلاعب أعلى، لذلك لا تناسب المبتدئين.

أسهم المنحة وحقوق الأولوية وأسهم الخزينة

لا تُعد هذه نوعاً مستقلاً من أنواع الأسهم بقدر ما هي نتيجة إجراءات تتخذها الشركة:

• أسهم المنحة: أسهم مجانية تُوزَّع على المساهمين بتحويل جزء من الأرباح المحتجزة إلى رأس المال، دون أن تتغير القيمة الإجمالية لحصتك.
• حقوق الأولوية: حق المساهمين الحاليين في الاكتتاب بأسهم جديدة قبل غيرهم عند زيادة رأس المال.
• أسهم الخزينة: أسهم أعادت الشركة شراءها من السوق، ولا تمنح تصويتاً ولا توزيعات ما دامت في حوزة الشركة.

الأسهم المدرجة وغير المدرجة

الأسهم المدرجة تُتداول في بورصة رسمية بسعر معلن وسيولة، بينما غير المدرجة تُتداول بشكل خاص ويصعب تقييمها وبيعها.

التصنيف القانوني للأسهم

إذا كنت طالباً أو باحثاً، فستجد أن كتب القانون التجاري تدرّس أنواع الأسهم من زوايا إضافية:

• من حيث الشكل: أسهم اسمية تحمل اسم المالك، وأسهم لحاملها تنتقل ملكيتها بالتسليم، وهي غير متاحة في كثير من الأنظمة الحديثة.
• من حيث طبيعة الحصة: أسهم نقدية مقابل حصة مالية، وأسهم عينية مقابل حصة عينية مثل عقار أو معدات.
• من حيث الاستهلاك: أسهم رأس مال لم تُسترد قيمتها، وأسهم تمتع استرد حاملها قيمتها الاسمية واحتفظ ببعض الحقوق.

الأسهم المتوافقة مع الضوابط الشرعية: منهجية الفرز

ليست هذه فئة قانونية من فئات الأسهم، بل تصنيف تعتمده بعض الهيئات الشرعية ومزودي المؤشرات بناءً على معايير فرز، أبرزها:

• الفرز النوعي: استبعاد الشركات التي يقوم نشاطها الأساسي على أنشطة محرمة.
• الفرز المالي: نسب مالية مثل ألا تتجاوز الديون الربوية نحو 30% وألا يتجاوز الدخل غير المباح نحو 5% وفق المعيار الشرعي رقم 21 لهيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية (أيوفي)، مع اختلاف النسب وطرق حسابها بين مزودي المؤشرات.

وقد أُطلقت مؤشرات داو جونز للأسواق الإسلامية عام 1999 كأحد أوائل المؤشرات القائمة على هذا الفرز. وتختلف الهيئات الشرعية في معاييرها، ولا يمثل هذا المحتوى فتوى أو ضماناً لتوافق أي سهم أو منتج مع الشريعة.

أنواع الاستثمار في الأسهم: التملك والصناديق وعقود الفروقات

بعد أن تعرف أنواع الأسهم، يبقى السؤال: كيف تحصل على التعرض لها؟ هناك ثلاث طرق رئيسية:

التملك المباشر طويل الأجل

شراء السهم نفسه عبر وسيط مرخص في البورصة، فتصبح مساهماً يحق له التصويت والحصول على التوزيعات. يناسب صاحب الأفق الطويل.

الصناديق وصناديق المؤشرات ETF

صناديق تملك سلة من الأسهم، مثل صندوق يتبع مؤشراً كاملاً، فتحصل على تنويع واسع بصفقة واحدة. ويشرح دليل تداول المؤشرات الأمريكية كيف تتحرك هذه المؤشرات.

تداول عقود الفروقات على الأسهم

عقد الفروقات على السهم يتيح المضاربة على حركة السعر صعوداً وهبوطاً دون تملك السهم، فلا يمنح حق تصويت ولا ملكية في الشركة. ويمكن استخدام الرافعة المالية، لكنها تضاعف الخسائر كما تضاعف الأرباح. وقد تُطبَّق تعديلات على المراكز المفتوحة في تاريخ توزيع الأرباح، ورسوم تمويل على الصفقات المبيتة.

ولحساب حجم الصفقة في عقود الفروقات على الأسهم، راجع دليل كيف تحسب اللوت في الأسهم. ويمكنك تحديد سعر الدخول مسبقاً باستخدام الأوامر المعلقة.

ثلاث طرق للتعرض للأسهم، ولكل منها حقوق ومخاطر مختلفة

وفي TIOmarkets، يمكنك تداول عقود الفروقات على الأسهم الأمريكية والأوروبية والبريطانية عبر منصة MT5 وتطبيق TIOmarkets، ويمكنك التدرّب أولاً على حساب تجريبي برصيد افتراضي. عقود الفروقات تنطوي على مخاطر عالية.

كيف تختار نوع السهم المناسب لأهدافك؟

لا يوجد نوع واحد هو الأفضل من بين أنواع الأسهم، فالمناسب لك يعتمد على أربعة أسئلة:

• ما أفقك الزمني؟ الأفق الطويل يتحمل تقلبات أسهم النمو والأسهم الصغيرة أكثر.
• هل تبحث عن نمو أم دخل؟ النمو يقودك إلى أسهم النمو، والدخل إلى أسهم التوزيعات والأسهم الممتازة.
• كم تتحمل من المخاطر؟ الأسهم الكبيرة والدفاعية أقل تقلباً من الصغيرة والدورية.
• هل محفظتك موزعة؟ الجمع بين أكثر من نوع وقطاع يقلل أثر تراجع أي منها.

وأياً كان اختيارك، تبقى إدارة المخاطر أهم من اختيار السهم نفسه.

ملخص أنواع الأسهم

يجمع الجدول التالي أهم انواع الاسهم وتصنيفاتها في صفحة واحدة للمراجعة السريعة:

مصطلحات أساسية

• القيمة الاسمية: القيمة المدونة على السهم عند الإصدار.
• القيمة الدفترية: حقوق المساهمين مقسومة على عدد الأسهم.
• القيمة السوقية: سعر السهم في السوق مضروباً في عدد الأسهم.
• التوزيعات: الجزء من الأرباح الذي تدفعه الشركة للمساهمين.
• تاريخ الاستحقاق: التاريخ الذي يجب أن تملك فيه السهم لتستحق التوزيعات.
• مكرر الربحية: سعر السهم مقسوماً على ربحية السهم.
• السيولة: سهولة شراء السهم أو بيعه دون تأثير كبير على سعره.
• السبريد: الفرق بين سعر العرض والطلب.

الخلاصة

تختلف أنواع الأسهم في الحقوق التي تمنحها ومستوى مخاطرها ومصدر عائدها: فالعادية تمنح التصويت وإمكانية نمو أعلى، والممتازة تمنح أولوية في الأرباح، وأسهم النمو والقيمة والتوزيعات تخدم أهدافاً مختلفة، والأسهم الدورية والدفاعية تتصرف بشكل مختلف عبر الدورة الاقتصادية. وفهم انواع الاسهم يساعدك على بناء محفظة متوازنة تناسب أفقك الزمني وقدرتك على تحمّل المخاطر، قبل أن تقرر الاستثمار أو التداول.

هذا المحتوى تعليمي فقط، ولا يُعد نصيحة استثمارية أو توصية بشراء أو بيع أي سهم. الشركات المذكورة أمثلة توضيحية فقط، والأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية.